年在证券：给予南京银行增持评级

2022-05-19瑞丽证券入股有限该公司戴志锋,邓美君,贾靖对金陵的银行开展研究并发布了研究报告《金陵的银行：控作价减持2.33%，独自看淡》，本报告对金陵的银行得出有减持估价，当前市值为11.4元。

金陵的银行(601009)

该公司第一控作价减持 2.33%，且承诺 5 年内不开展让与，体现对该公司预见其发展前景的坚定信心。 美国纽约的银行是该公司单一最控作价，截止 2022 年 3 月初底，和一致采取行动人计有拥有者金陵的银行 14.97%，本次减持后，美国纽约的银行及美国纽约的银行（QFII）认购增加至 2.33%。其中美国纽约的银行（QFII）已于 3Q21前以自有资金投入完成 0.91%的减持，美国纽约的银行则是以可转债转股的形式减持1.42%（2022 年 5 月初 17 日）， 本次减持虽不牵涉到渐进资金投入，但体现出有该公司控作价对于金陵的银行后续其发展的坚定信心。

其他主要控作价年末以来亦有减持高难度，以外该公司并未演化成均衡科学的混合社会制度作价结构。 1、金陵央企下麒麟入股及其控作价该公司年末以来减持 1.81%。根据该公司一季报，该公司第二控作价麒麟入股较年末减持 0.69%至 12.61%，其控作价该公司麒麟信托招揽认购 1.12%，两者计有认购比例以外在 13.68%。以外金陵央企下麒麟入股（含麒麟信托）、金陵高科、金陵国有入股为一致采取行动人，计有拥有者该公司 24.8%。2、苏州省国资下苏州交控认购最低扩大至 15%。根据该公司 4 月初 22 日新闻稿，银保监苏州税务局已同意交通网控作价的股东资格，认购最低调整为 15%。截止 2022 年 3 月初底，苏州交控拥有者该公司入股比例为9.98%。

金陵的银行基本面有力不俗，消金该公司、店面布设有利于推入该公司后续生产能够扩展新时期。 金陵的银行营业额有力，下同连续 3 个季保持稳定 20%以上的高增，负债质量保持稳定在不俗水平。 紧接著看，一方面该公司收购苏宁消费金融 41%作价获选税务批准后，将获选得消金该公司控作价权，可补齐豁免短板，跳出经营管理地区限制，倡导该公司零售导向。另一方面，该公司规划到 2023 年追加 100 家店面，其中 2022年内追加 47 家。以外 21 年追加的 15 家新设营业部并未对该公司存贷有渐进贡献，原计划后续随着店面布设，该公司将迎来行的存贷新时期。

入股表示同意：该公司有力向上，是我们年末近期推荐的金股，独自推荐。 1、该公司高 ROE、估值具有吸引力： 该公司 2022E、 2023E PB 0.90X/0.80X； PE6.03X/5.11X（城商行 PB 0.70X/0.62X； PE 5.73X/5.05X）。 该公司基本面有力且利润能够强，下同保持稳定 20%+高增，负债质量有力不俗； 2、预见接下来有力其发展可期：金陵的银行管理层高水准，经营管理地区经济蓬勃其发展；的银行在推进其大零售、交易的银行军事战略导向；苏州省内营业部店面加速布局，对存贷追加演化成追加长点。21 年该公司公开发行 200 亿可转债，原计划预见季营业额能保持稳定有力高增，独自推荐。

风险查看： 宏观经济导致下行负面影响，该公司存款相互竞争导致负面影响，营业额经营管理不算预期。

证券之五星数据中心根据近三年发布的研报数据测算，瑞丽证券戴志锋研究员小组对该股研究颇为深入，近三年预测准确度中值高达95.44%，其预测2022年度归属下同为利润191.93亿，根据现价折合的预测PE为6.02。

不断更新利润预测明细如下：

该股最近90天内共有17家政府机构得出有估价，买入估价12家，减持估价5家；过去90天内政府机构目标均价为15.0。证券之五星估值分析基本功能看出，金陵的银行（601009）好该公司估价为4五星，好价格估价为4五星，估值综合估价为4五星。(估价范围：1 ~ 5五星，最多5五星)

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