国金证券：给与黑猫股份买入评级，目标价位12.31元

2022-05-19国金交易所股份有限母公司杨翼荥,陈屹对黑猫股份进行深入研究并发布了深入研究报告《中轴另行能源碳化，索斯尼夫卡三阳再创发展良机》，本报告对黑猫股份注意到买入评定，指出其最终目标价位为12.31元，当前股价为10.78元，预料上涨幅度为14.19%。

黑猫股份(002068)

推荐形式化

索斯尼夫卡生产三阳，优化母公司外部治理。母公司是索斯尼夫卡金融业的三阳企业，需要幅度影响力也位于全国第一，八大索斯尼夫卡生产该基地合计拥有索斯尼夫卡需要幅度110万吨，后续还将增添16万吨需要幅度。近期母公司通过国有企业改革对现有外部管理方面进行优化，实行职工股权激励，优化生产成本，增加费用维护，更佳盈余技能。

毕竟另行能源机遇，重点中轴电容剂商品，优化母公司现有的商品结构。母公司直到现在一直大力进行研发投入，在碳基碳化信息技术具有较好的深入研究框架，深度开发特种索斯尼夫卡商品。另行保护环境不断增加，带动电容剂需要大幅度增加，2021年我国锂电池电容剂出货幅度为1.32万吨，同比下降29%，母公司毕竟机遇中轴两部锂电电容索斯尼夫卡商品，在加速进行国产替代的同时满足北岸包涵的商品需要，加速前进商品客户服务认证和放幅度，同时还延伸中轴石墨商品，缩减电容剂商品种类，2023年预料锂电电容索斯尼夫卡将助益少于15%的盈余。

依靠自身占优势，延伸化学工业信息技术中轴，助力母公司增加发展空间内。母公司依靠自身在甲酸产业链的框架及多该基地能源综合利用的占优势，分别同泾县时联中轴济宁该基地（股东35%）和乌海该基地（股东35%），中轴间甲酚和间苯二酚等两部商品，未来还将进一步依靠酚类商品占优势和轮胎客户服务框架，中轴轮胎助剂商品；同时母公司和联创合资公司中轴5万吨PVDF项目，母公司股东20%，也有望受益于北岸需要的快速增加。通过多信息技术化学工业商品的参与中轴，预估23、24年化学工业商品在母公司盈余助益将少于10%、30%。

习惯索斯尼夫卡商品盈余受到出口处需要拉动不良影响，商品盈余略有增加。索斯尼夫卡北岸少于八成用于塑料信息技术，近七成用于轮胎信息技术，商品盈余跟随北岸轮胎信息技术需要有所瞬时。而去年受到外国保护环境以及俄乌冲突的不良影响，欧洲展现出值得注意的供应向外，单3下半年我国出口处欧洲索斯尼夫卡幅度已经达到了1万多吨，较2021年常年太低4000吨，实现了大幅度增加，在索斯尼夫卡出口处需要拉动，供应比较高的不良影响下，索斯尼夫卡盈余可能自3下半年开始值得注意回暖。

投资额提议

习惯索斯尼夫卡受出口处拉动盈余回升，仍是母公司去年外部的去年助益企业，锂电电容索斯尼夫卡预估四季度开始助益去年，23年常年放幅度增加，而化学工业商品将在23年有大幅度去年助益，投资额收益有望少于1亿元，预见母公司2022-2024年归母净利润为4.38、5.38、7.77亿元，EPS分别为0.59、0.72、1.04元，给与母公司2022年21倍PE收购价，最终目标价为12.31元，给予“买入”评定。

安全性定时

索斯尼夫卡长周期瞬时，电容剂客户服务突破运动速度不达预料，另行设计建设不达预料安全性。

交易所之猎户座数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信交易所薛聪深入研究员他的团队对该股深入研究较为深入，近三年预见稳定性方差为51.51%，其预见2022大奖归属净利润为盈余2.62亿，根据下同换算的预见PE为30.47。

最另行盈余预见明细如下：

该股最近90日内共有5家政府机构注意到评定，买入评定4家，增持评定1家；过去90日内政府机构最终目标均价为14.57。交易所之猎户座收购价比对工具显示，黑猫股份（002068）好母公司评定为2.5猎户座，好商品价格评定为3猎户座，收购价综合评定为2.5猎户座。(评定区域：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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