暴跌的真相？奈飞(NFLX.O)要成揶揄爱奇艺

奈飞(NFLX.O)上海时间1年底21日凌晨释出2021年第四季度税后。一些公司利润77.1亿美元，下同增16%，基本符合亿万富翁一致考虑到，但利润只不过的驱动力与消费市场考虑到普遍存在明显翻转，难以置信后悔。

兼营佣金6.32亿美元，下同剧减34%，主要由以下内容密集释出后，效益摊销集中增加产生。

现金流上，本季度Non-GAAP FCF再次告负，佣金端的压制再加上以下内容投入的扩张，双重影响现金流的才对。

既有财务数据可能还看不出来巨大的考虑到更为差，落到兼营指标上，就能明白消费市场的后悔(奈飞盘后暴跌数20%)，也一步步了印证三四季度巅峰狂欢时，消费市场对相互竞争导致利润难释放、效益不断攀升的惧怕。

1）客户端持续性增长不及考虑到，必需更为是大跌眼镜。

四季度全球客户端净增828万，大于此前必需的850万。这一点，在一个年底前，基于戏确实播出功效，华尔街们已经迅即下调考虑到，也加成在持续性走低的跌幅中。但这次的惊天暴雷则是对2022年1季度的客户端持续性增长必需250万，大幅大于消费市场考虑到的450-600万。

2）兼营佣金年增3个点趋势要被打破。

在三季度盈利释出会上，奈飞的高管还是对兼营佣金率每年进一步提高3个点的趋势信心满满。但这次税后里面，高管直接把2022年的兼营佣金率按死在19%-20%区间，比明年还要低一个点。

在相互竞争对手攻势愈猛下，奈飞也不得不参与到长摄像机以下内容的“军备竞赛”中。各大流媒体平台都是不更为差钱的主，大肆砸毁钱的结果就是以下内容效益一路走高。

公认的“最强四季度”最后乏善可陈却更为有所突破。而这季不久，以下内容配给的颠覆期也将过去，再一的以下内容投入间隔又将开启，在相互竞争激化下，尽管是龙头，奈飞的步伐也日趋失了“迟疑”。从这次尼泊尔消费市场的破天荒降价也可以看出，虽然可以解释为是为了拿取小得多的人口聚集地尼泊尔而做的动作，但这也是一贯强势的奈飞首次起身。

长摄像机起跑布局恐慌，放之四海皆准。因此消费市场对于这类一些公司能够长情身旁，多数为了寻求以下内容间隔的投资额机会，并且相对确实播出，收购价往往会日前加成。在上季度税后中我们说明，当时收购价打了不少急切考虑到进去，早先新形式或有可能因歇斯底里再次向上枪，但理论上较大。

蓝鲸君在早先美股巨头的三季报综述中，我们也对在相互竞争激化下，奈飞的“兵将”期望表达过惧怕。

这次盈利奈飞的考虑到更为差主要碰到对客户端持续性增长的必需上，再叠加全球流动性收紧下，成长股收购价也有削弱考虑到，因此短期势必要消化一下歇斯底里。

但奈飞的以下内容间隔还未结束，相互竞争优势也并未完全变成，无论如何可以借此机会释放一下收购价压力，才会一个更为舒服的入场位置慢慢浮现。

本文分作自微信香港市民号“长桥蓝鲸投研”；智通政经撰稿人：谢雨霞。

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