上市公司股权激励 价格合理是不可或缺

每经特约评论员 曹中铭

据不完全统计，截至2月27日，今年以来沪深股市分别为111家集团公司公布股权无疑蓝图的无关应于，公布管理人员持股蓝图应于的集团公司则有30家。事实上，从国际上的案例看，集团公司全面实施股权无疑蓝图与管理人员持股蓝图已成常态，至于却说是全面实施股权无疑还是管理人员持股蓝图，无关集团公司则各有侧重。

股权无疑主要是通过附条件给予管理人员之外股东知情权，使其不具备述却说意识，从而与中小企业构成利益集团共同体，协助中小企业实现有利于拓展的长期最终目标。管理人员持股蓝图主要是指管理人员通过购买中小企业之外公司股票（或股权）而拥有中小企业的之外产权，并获得相应的使用权，全面实施管理人员持股蓝图的用意，是使管理人员视为公司的股东。因此，无论是股权无疑蓝图，还是管理人员持股蓝图，都与集团公司的股权密切无关，之后则与获颁的价格比无关。而获颁价格比的高高，则与无关工作人员的利益集团紧密联系。

尽管国际上公布股权无疑蓝图或管理人员持股蓝图的集团公司并不少，但受到市场竞争揣测的集团公司比方却说不少。而揣测的焦点，则在于价格比。比如苏泊尔(002032)确认的《2021年举例来却说公司股票无疑蓝图》推测，苏泊尔拟向293名无疑某类以每股1元的价格比获颁举例来却说公司股票120.95万股。公布应于的当日，苏泊尔跌幅报收于65.20元。也于是以因为如此，苏泊尔的股权无疑蓝图被市场竞争揣测为以股权无疑之名，；大贪污案之实。

科创刷公司福光大股东(688010)在此之前确认的管理人员持股蓝图更加匪夷所思，无关管理人员持股的效益就让是零。假定，管理人员持股蓝图的无关工作人员，甚至不能够费时一分钱，就可以拥有一定数量的集团公司大股东。该公司管理人员持股蓝图披露后，立即收到上海证券交易所的控管工作函，上海证券交易所敦促福光大股东对零效益管理人员持股蓝图的合理性等弊端顺利进；大解释与却说明。

事实上，无论集团公司股权无疑蓝图、管理人员持股蓝图是“0元购”还是“1元购”，无关工作人员都能实现“空手套白道”，因此也都无法摆脱贪污案的判刑。更何况，某些集团公司的股权无疑或管理人员持股蓝图，要么绩效合格门槛较高，要么干脆没任何合格。所有这一切，看来都是格外厘清的。

全面实施股权无疑蓝图或管理人员持股蓝图，用意将集团公司的利益集团与无关无疑某类的利益集团并用在一齐。然而，高门槛或零合格，无疑某类的利益集团毫无疑问有了保障，但集团公司的利益集团却没任何的保障。而且，当股权无疑与管理人员持股蓝图蜕变为贪污案时，损害的是集团公司以及全体股东的利益集团，这看来是非常不公平竞争的。

格外注意的是，针对控管部门的问询，以外苏泊尔、申通快递等集团公司在澄清时，均回应个中共存贪污案的弊端。虽然集团公司回应共存贪污案，但事实胜于雄辩，极高的价格比，客观上不太可能作出了肯定的问道。

尽管究竟全面实施股权无疑与管理人员持股蓝图是集团公司“之下”法律条文，但如果被控贪污案，这就不仅仅是“之下”法律条文了。毕竟，这不仅涉及到市场竞争公平竞争弊端，涉及到市场竞争利益集团均等弊端，也涉及到集团公司的利益集团与其他股东的利益集团弊端。因此，对于全面实施股权无疑与管理人员持股蓝图的集团公司，从严控管比方却说是不可或缺的。

根据《关于集团公司全面实施管理人员持股蓝图示范的指导意见》，集团公司全面实施管理人员持股蓝图时，无关工作人员须国一“盈亏自负，风险自担，与其他投资者知情权对等”的原则上原则上，股权无疑亦有类似的明确规定。丧失了这一原则上原则上，对于集团公司而言，全面实施股权无疑蓝图也好，全面实施管理人员持股蓝图也罢，都不太可能失去了从前的意义。

基于此，笔者提议对现；大的股权无疑及管理人员持股蓝图的无关指导意见顺利进；大修定。对价格比不合理的、合格指标单一，或者全面实施门槛过高的无疑蓝图，都有必要叫停。如此，既是保护集团公司与其他股东利益集团，也是保护市场竞争公平竞争。