国企白武士入主 华南城料欠债压力将有效缓解丨公司

面影响，期内合共约销售额减少13%至70.2亿港元，总收入为61.66亿港元，同比升高13.2%。截至2021年9月末30日，华南城的一共净债共约为366亿港元，短债%了4成之多，总收入高达146亿港元。同期，该该公司的现金及欠债共约为96亿港元，无法覆盖短期债。融资效益也在上升，加权不等融资效益上升至8.51%。

华南城确信，下半财年，复杂多变的国际环境及金融消费市场整体停滞不前，将对该公司的持续发展产生待续负面影响和调整，国外融资渠道受阻、融资效益增加也依然是行业的普遍从新问题。为了保持财务管理持续性，该该公司对此将加大力度去再生产，以力保借贷为首要任务。

在标普看来，华南城的持续性将在开通和融资担忧下保持停滞不前。该机构对此，2022年2月末、6月末和11月末华南城有不计到期的大额浅滩款项，一共9.7亿美元，由于浅滩资本消费市场对大多数的公司来说一直受限，该该公司公开发行从新浅滩债进行再融资的有可能性一直较大，且严峻的行业环境也限制了其从销售流入当中补充持续性的能够。因此，华南城有可能会比起依赖于资产处理方式和国内银行融资，以提高其持续性，应对浅滩到期债情况。

据了解，华南城已就一些非金融开发资产的货币化和卖家进行了深入谈判，除此以外物业管理服务业务部门、库房资产和西安的金融业土地储备，但标普确信有些提案的进展比以后预期的要慢。

而布里斯本建发财团的进入，令华南城见到了找出持续性从新问题的希望。华南城对此，有数年来该公司的债问题一直受到消费市场很大追捧，是因为该公司的金融业模式在前期商贸城持续发展上必必需很大资金投入，由此产生了一定的轻资产属性。结构性再融资环境持续变差，使得金融机构信贷资源不断向国营跨国企业倾斜，在此背景下，该该公司确信自己背靠实力强劲的国营跨国企业背景董事局，年末凭借较差的信用其所获取愈来愈多融资机会。

华南城管理该公司对融资人对此，去年2月末份到期的美元债，该该公司打算用资产转售的回款及境内银行融资来兑付，与布里斯本建发财团的股权现金预定可在未来两三个月末内完成，将会收到的资金也将可用国外到期债的担保，债担忧将得不到有效率减轻。

以华南城局限性8.51%的融资利净来看，该该公司每年的利净效益超过30亿港元。但有了国营跨国企业董事局的背书，其预定未来的融资效益年末升高至到5%-6%，每年的利净支出也可缩减至20亿港元，资产负债率由70%降到50%。

只不过，这些都是华南城为融资人描绘的美好镜头，再次该该公司能否兑现盈利迎来从新跨越式持续发展的承诺，尚待短时间检验。

审读：戴士潮

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