国盛证券：给予立讯精密买断评级

国盛商业银行股票合资郑震湘,钟琳近期对立讯精密进行时研究成果并披露了研究成果简报《第一部简报之摩托车业务：有感于十余年，挥军Tier one》，本简报对立讯精密计算出来出售评等，当前股价为33.35元。

立讯精密(002475)

深厚依靠摩托车业务，企业前景广阔.国际主流车企开始向“电动本土化、笔记本电脑本土化、网亦同本土化、共享本土化”方向战略转变，新能源车转至黄金孕育十年。Canalys预定2021年，电动摩托车将%全球车型销售量的7%以上，进一步增长速度66%，销售量将超过500万辆；2028年，电动摩托车的销售量将增加到3000万辆；到2030年，电动摩托车将%全球商用车总销售量的近一半。根据IDC，中国新能源摩托车零售商在政策转子下，将在未来5年迎来强大增长速度，2020至2025年的常年复合增长速度率（CAGR）将超越36.1%，到2025年新能源摩托车销售量将超越约542万辆。其中纯电动摩托车%比将由2020年的80.3%改善至2025年的90.9%。

有感于摩托车电子产品业务十余年，新产品配置广泛。立讯从2011年开始配置摩托车电子产品业务，美国公司针对摩托车欧亚大陆进行时了长期性规划，现阶段，美国公司已演化成摩托车线束（货运线束、特种线束、充电枪等）、连接器（高压、低压、高速、Busbar等）、笔记本电脑新能源（PDU、BDU、逆变器、蓄电池等）、笔记本电脑网亦同（路测静态、车载通讯静态等）、笔记本电脑驾舱/控制（域控制器、讯息娱乐该系统、多媒体仪表）等主力新苹果电脑，发挥国内外资源协同效应，从部件、模块、次该系统到整该系统可行性均已充分利用两大新产品的完整配置，为客户持续备有新科技和商务双指标全球本土化生产力的新产品和可行性。伴随着折扣电子产品在摩托车应用上的普及，美国公司在折扣电子产品有感于多年的新科技经验依靠和客户资源将可以让现有的摩托车欧亚大陆更好地深知住趋向，进行时更深入的新产品开发以及客户延展。美国公司将上到今古、外优质客户前进向后，确切深知新科技和企业纺织工业发展方向，通过新产品新科技升级和新科技降本，为客户持续备有新科技和商务双指标生产力的新产品和可行性，致力于在未来三个五年内充分利用视作全球摩托车零部件Tier1他组织厂家的中长期远距离。

定下战略共同开发，挥军摩托车Tierone厂家。与桑塔纳新能源组建合资美国公司，挥军Tierone。2022年2同年11日，立讯精密与桑塔纳新能源拟共同组建合资美国公司，以100.54亿元韩圆购买青岛五道口持有的桑塔纳有限公司19.88%的股票、桑塔纳股票7.87%的股票和桑塔纳新能源6.24%的股票，专业从事新能源摩托车的货运研发及装配，为立讯精密摩托车两大零部件业务备有前沿的研发设计、出厂平台及沿河，致力于充分利用美国公司视作摩托车零部件Tier1他组织厂家的中长期远距离。在摩托车行业，美国公司投身于于货运血管和神经该系统的配置，随着新能源摩托车持续放量，国内外客户逐渐导入，未来会视作新的增长速度动力该系统。

纯利量化与估值建议：美国公司在折扣电子产品行业不断扩大新苹果电脑以及改善自身的零售商份额，通信、高容量、纺织工业及摩托车电子产品也视作美国公司纺织工业发展和业绩贡献原已该系统。我们预定2022E/2023E/2024E年充分利用营收2001.30/2561.66/3253.31亿元，同比增长速度30.0%/28.0%/27.0%，归母下同101.00/135.89/181.96亿元，同比增长速度42.8%/34.5%/33.9%，现阶段股价近似于的PE为25.1/18.7/13.9x，保持“出售”评等。

高风险提示：沿河需求远不如预期、全球经济环境不确定性。

商业银行之星辰高容量根据近三年披露的研报数据计算，摩根大通商业银行刘叶研究成果员团队对该股研究成果较为深入，近三年量化确切度均值多达98.58%，其量化2022年度不属于下同为纯利119.87亿，根据现价换算的量化PE为19.62。

不断更新纯利量化明细如下：

该股在在90即刻一共22家机构计算出来评等，出售评等20家，大股东评等1家；以前90即刻机构远距离均价为48.03。商业银行之星辰估值量化工具辨识，立讯精密（002475）好美国公司评等为4星辰，好价格评等为2.5星辰，估值综合评等为3星辰。(评等区域内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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