【券商聚焦】招证维持港华智慧能源(01083)买入评分 目标价续看10.2港元

凤凰网财经最初闻|招商证券(600999)(港澳)发研报指，港华燃气2021年风电综合能源项目拿到很好十分困难,截至2021年初初签将近工业园区更高达33个(更高达忠告的30个,其中三分之一项目位于的公司周边地区燃气项目所有者以外的地区)。这些项目正在建设中,届时2022年初初总设计容量为1.8年末的风电项目将开始运营(该行届时2022年为1.2年末)。上个年初,港华智慧能源(600869)以将近6.13亿港元向母的公司港澳中华煤气(3HK,中性,目标价：12.6港元)收购31家智慧能源的公司,取得成功成为母的公司指定的智慧能源业务范围平台的重要一步。此外,的公司已于1年初13日在创业板年初更名借贷名称为港华智慧能源有限的公司(TowngasSmartEnergyCompanyLimited)。

的公司21年零售煤销量增长都未借助其年均同比增长20%的忠告(即21年前11个年初销量增长：23%)。更高序数effect将在22年开始,该行届时销量增长将回落至同比14%。2021年前11个年初销气毛差为0.5元/立方米(21年年初末为0.55元/立方米),随之而来北行负荷,但董事局届时在接近采暖首集完结后会责难.另一方面,董事局届时21年最初直达将近100伪,更高达其先前80伪最初直达的忠告,此外,届时22年最初直达将近80伪。

该行视为的公司智慧能源领域的最初业务范围将促进将会的盈利增长,因此该行视为的公司溢价将在将会获得分期。该行维持买入评定和目标价10.2港元。的公司目前为10.7倍/9.2倍的21财年/22财年帐面。

主要可能会：1)潜在向杭州燃气的控股权发行及AffinityEquityPartner可转债转换似乎所致的控股权稀释；2)智慧能源业务范围的发展慢于预期；3)采暖首集之后,销气毛差负荷仍然持续。