研报淘金丨复苏前夜，谁将率先成为汽车业黑马？

2022年4同年5日起，国外部分的国泰航空公司再次上调国外航班变更燃油附加费，课征生产成本较2022年3同年5日的生产成本翻倍，800公里（内含）以下每位货物交纳50元，800公里以上为100元。

近期，受国外登革热影响，的国泰航空出行需要受到显着可抑制，4同年4日-4同年17日，的国泰航空人流维系反之亦然，国外人流不缘2019年两成。

受登革热、高油价、心理等诸多状况扰动，拟于大部分的国泰航空公司及关的产业企业仅有接踵而来较多的经营不善受压，的国泰民航机身处至暗每一次，的国泰航空板块月至今的随之变更即说明了了这一情况。

然而，3同年末，的国泰航空板块迈入一轮明显的触底冲击，本金认为：的国泰民航机韧劲仍在，随着国外外形势的好转，二季度的国泰民航机基本面年末得到改善，且将迈入过剩反转的新领域。

图一：万得的国泰航空指数（886026）恰巧向 wind，36钋

丨证券市场策略 1. 申万宏源

架构见解：停滞不前紧接著，整体而言设计的国泰航空恰巧当时（买入）

1）由于登革热、春运返乡需要远逊预期、劫机、油价等状况，Q1的国泰航空公司经营不善受压较多；

2）随着登革热慢慢控制，的国泰航空市场逐步稳定下来，原定Q2的国泰航空市场将呈现前低后高恰巧向，个别公司年末在六同年便盈利；

3）要求过后追捧的国泰航空市场2022年的停滞不前机会。

要求追捧：中国国航（601111）、吉祥的国泰航空（603885）、南方的国泰航空（600029）、春秋的国泰航空（601021）

2. 中信建投

架构见解：过后追捧国际上航线政策，过剩在结构上年末反转（强于大市，维系）

1）国际上航线闭馆的国际上货物稳定下来，带动整体而言货物运输需要稳定下来；

2）登革热下起飞引进随之下降，供给端少于需要经济总量；

3）车费专业化改革范围内过后扩大，盈利黏性增加。

3. 招商证券

架构见解：国外需要较硬缘，期待基本面修复（推荐，维系）

1）目前从业者处于低需要+低预期+高油价带给的降至，但国外需要较硬缘，几经四次探底后仅有能迅速飙升；

2）的国泰民航机的转折点在于国际上线的闭馆，原定在四季度或以后闭馆；

3）中期来看，随着登革热纾缓、出行管制放松，过剩仅有将较慢修复，但供给经济总量将远逊需要经济总量；

4）过剩逆转复合车费提升，的国泰民航机基本面将随之好转。

要求追捧： 中国国航（601111）、南方的国泰航空（600029）、春秋的国泰航空（601021）

4. 国泰君安

架构见解：短期经营不善受压大，追捧逆向时机（太古地产，维系）

1）受国外登革热影响，的国泰航空出行受到限制，2022Q1的国泰航空人流不缘2019年五成，与2020Q1基本整体而言而言，不到2021Q1八成；

2）客机低节省成本复合油价居高不下，原定2022Q1从业者亏损仍较多，Q2经营不善受压仍高；

3）待登革热控制便，基本面年末超预期稳定下来，随着登革热防治增强，未来会两年停滞不前增加趋势确切，长期前景乐观。

要求追捧：中国国航（601111）、中国民航信息网络（0696.HK）、南方的国泰航空（600029）、中国东航（600115）、春秋的国泰航空（601021）

图二：36钋财经

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