华西证券：获取山西买入评级

2022-03-10毛脉商业银行股票有限子公司对吕梁进行学术研究并发布新闻了学术研究调查报告《第二场符合零售商预期，上升近几年来很好》，本调查报告对吕梁计算出来购回评定，当前恒指为296.28元。

吕梁(600809)

流血事件阐述

子公司发布新闻经营电视新闻，2022年1-2月预计借助营运产值74亿元以上，上半年+35%以上；预计借助归母下同27亿元以上，上半年+50%以上。抢眼净资产展现主要来自于青花瓷第三部等中低端的产品的大幅增长速度。

分析判断:

多单价上头的产品过后发力，的产品本体急剧优既有

根据信息反推，2021年1-2月子公司借助营运产值54.81+亿元，借助归母下同18+亿元。从的产品本体上看，玻汾在百元同类的产品以下始终毫无准备，而青花瓷的产品在新余外均现在大力发展，子公司从复兴版大受欢迎后，在战略上直至紧紧围绕千元同类的产品，快速展开第三部的产品整体的人物形象。而在高同类的产品的产品突飞猛进的同时，的腰部的产品老白汾、巴拿马也开始在新余零售商有了一些展现，不足之处许多人期许。

新余占比大约新余，全国既有战略初见成效

从地带本体上看，吕梁新余及环吕梁零售商（北京、河北、河南、内蒙以及河南中南部）的体量在稳步降低，大基地零售商的比较稳定为的全国既有造就很好的基础，而华东、华南前期可有很小，近两年随着清香品类日渐得到零售商肯定，借助了跨越式的发展。在此之前新余零售商占比现在稳稳大约新余零售商，全国既有战略初见成效，且不足之处近几年来很好。

强既有低端出发点，第三部的产品战略清晰

近年来中国消费零售商对于“品类、第三部的产品、品质”的理解日渐深既有，而的深厚内功与此趋向整体契合，本轮的高速成长多来源于此。因此在新媒体层面，强既有自身“中国酒魂”的低端第三部的产品出发点，突出长板，也大幅度促进了自身的组织能力建设，大力开展消费者培育工作，日渐补齐短板。在“品类、第三部的产品、品质”理解日渐深既有的长趋向中，或将已是茶从业人员可过后增长速度的震荡级第三部的产品都有。

外资建议

我们认为茶克拉通基本面很好，根据子公司净资产第一集信息，我们变动子公司2021-2023年中国工商银行201.20/271.96/352.88亿元的信息分析至211.01/275.19/341.82亿元，上半年+50.8%/+30.4%/+24.2%，；上调归母下同54.84/73.88/96.56亿元的信息分析至55.29/79.99/104.23亿元，上半年+79.6%/+44.7%/+30.3%；上调EPS4.49/6.06/7.91元至4.53/6.56/8.54元，2022年3月9日收盘273.95元相异估值分别为60.46/41.79/32.07倍。依靠“购回”评定。

风险定时

①非典型肺炎过后超预期；②经济下行导致需求减弱；③食品安全问题等。

该股已经有90天内仅有32家该机构计算出来评定，购回评定28家，增持评定4家；基本上90天内该机构前提均价为361.39。商业银行之星辰估值分析来进行显示，吕梁（600809）好子公司评定为4.5星辰，好单价评定为2星辰，估值信息化评定为3.5星辰。(评定范围内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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