煤 反弹面临考验

原结尾：稀土 松动面临考验

11年初年初以来，稀土期货眼看了一波突出的松动行情，较大涨幅高达20%。我们认为，钢厂复产预估是此轮松动行情的框架种系统，而钢厂或许复产针对性到底有多大仍合理性观察。

钢厂复产预估推动

钢厂复产预估是推动稀土价格上涨的框架因素所。一方面，此轮稀土松动特别是在着焦炭、焦煤价格松动，三者同为铝材产业原料新品种，钢厂复产预估是其都由的若无因素所；另一方面，从时间点来看，11年初年初稀土松动行情开启，正处于国家统计局月所一期的粗钢产值数据集释出便。

从上次年末开始，广电总局之外领导就多次表示2021年要借助于粗钢产值同比不增的尽可能。这使得钢厂阻力倍增。根据国家统计局数据集，月内上半年，今后粗钢产值同比增长11.8%，东北方完成同比不增的尽可能关联性较大。下半年开始，钢厂增产针对性突出大幅提高。国家统计局11年初中旬公布的月所一期数据集显示，1—10年初，今后粗钢产值在8.77亿吨约莫，同比降低0.7%。这反之亦然，经过4个年初鼓吹增产，粗钢产值同比不增尽可能已经借助于，钢厂增产阻力大大减轻。根据估算，10年初今后粗钢平均日产值在230万吨约莫，而最后两个年初，只要粗钢平均日产值不高达307万吨，累计粗钢产值同比不增的尽可能就可以借助于。从230万吨到307万吨，反之亦然环比30%的产值上升，也就反之亦然钢厂复产三维空间较大。而钢厂复产反之亦然稀土采购量上升，若无稀土价格，这是理论上美国市场的交易逻辑学。

复产针对性合理性可验证

不过，预估终归是预估，预估必须要随之而来表象的可验证。稀土美国市场需求实质上不同全国性窑炉的生产情形，各省市窑炉生产线能耗是反映全国性窑炉生产情形的指标。数据集显示，11年初末，各省市247家钢厂窑炉生产线能耗为75.23%，更以年内最低值，较10年初末的78.83%降低3.6个比率。反之亦然，尽管11年初、12年初钢厂复产三维空间较大，但11年初钢厂并没有不遗余力复产，相反大幅提高了增产针对性。有复产三维空间只是复产的先决条件，而不是必要条件。从一些钢厂的排产著手来看，12年初或许有一小钢厂准备复产。

但需要告诫的是，排产著手能否成功实施本身发挥作用表达式，而一小钢厂复产也毕竟是连续性现象，能在多大程度上阻碍整体生产线能耗尚合理性观察。建议股票亲密之外数据集。

利空因素所仍然发挥作用

于是便长周期多角度来看，稀土的利空因素所并未消失。中长期来看，碳达峰、碳中和仍将压制铝材生产，对稀土美国市场需求产生直接阻碍。同时，由于各种因素所阻碍，一些钢厂发挥作用增产的可能性。从储备端来看，月内以来稀土储备大体上平稳，巴西、澳洲发货总量与基本上两年大体上持平。库存数据集可以可验证长期存在变化，目前稀土海港库存量处于历史同期最高位置，这也是月内以来的最高值。

总之，钢厂复产预估是推动稀土价格松动的框架因素所，后期将进入预估可验证过渡阶段，稀土松动面临考验。（所写单位：西南期货）

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