国盛证券：给予四维图新买入分级

2022-01-17国盛证券的公司法的公司杨烨,刘高畅对四维图新进行深入研究并刊发了深入研究报告《2021年营收MV；也考虑到，强劲的补贴故又称表现验证成长加快》，本报告对四维图新所述转手评等，局限性股价为17.39元。

四维图新(002405)

事件： 2022 年 1 月 16 日晚，的公司刊发 2021 年营收MV， 全年借助于扭亏，预估借助于归母盈利 1.01~1.31 亿元， YoY 132.65%~142.45%， 借助于扣非后归母盈利 0.43~0.64 亿元， YoY 112.35%~118.46%，借助于补贴 29~31亿元， YoY 35.03%~44.34%。 营收MV；也的产品考虑到，补贴故又称表现强劲。

第四季度补贴环比/去年同期快速增加， 营收回落势头轻微，再次验证成长加快。根据的公司本次营收MV，单四季度的补贴预估为 10.37~12.37 亿元，环比增加 55.99%~86.06%，去年同期增加达到 67.83%~100.18%，在智能驾驶赛道不景气度不间断较高且车也电子产品设计逐步趋缓的历史背景下， 的公司的第四季度营收回落势头非常轻微。

车也“新三化”等产业趋向导致的新该公司增加轻微，微软公司/信息违反规定需求随之而来边际增量，传统该公司保持一致稳健。 面向进阶自动驾驶的全球定位系统比例尺、自动驾驶解决方案、智能网联等该公司合作去年同期大幅提高提高， ADAS 及自动驾驶该公司、车联网该公司同非常大幅提高度提高，传统的车规级导航该公司保持一致增加， 高级自动驾驶导致的微软公司/信息违反规定限制随之而来新的的产品需求。 截止 2021 年年底，的公司已经为多家巴士的公司提供量产车及试验车的信息转归一站式，并完成信息转归开通一站式交付，积累了信息SSL、违反规定存储和代人、自动驾驶信息安全方面的项目经验。 根据的公司近期多份核定， 不间断拿下福特、沃尔沃、戴塞斯等巴士的公司的量产车全球定位系统比例尺、自动驾驶信息管理、车联网、 LBS 信息违反规定平台等供货。

确保“转手”评等。我们预报的公司 2021~2023 年借助于补贴 29.68/39.35/50.22亿元，借助于归母盈利 1.25/4.26/6.51 亿元， 确保“转手”评等。

安全性预设： 新技术迭代及研发转为远不如考虑到的安全性；车也半导体产品设计紧张的安全性；关键理论上可能依赖于误差的安全性

该股已经有90月内共有9家政府机构所述评等，转手评等5家，股份评等4家；过去90月内政府机构目标均价为18.23；证券之银河溢价分析机器显示，四维图新（002405）好的公司评等为2.5银河，好市价评等为1.5银河，溢价综合评等为2银河。(评等覆盖范围：1 ~ 5银河，高于5银河)