华泰期货橡胶日报20230516：均乳胶仓单缓慢去库，RU偏强运行

策略摘要

开割初时欧美国家外新胶用水很慢无罪释放，短期新胶用水影响受限，欧美国家轮胎厂开工率重新降至，社会制度存量累库幅度减缓，暗色胶存量继续环比降低，有价证券材用水低压区下RU偏强运营。

核心观点

■商材分析

期现牛市： 5月初15日，RU主力上交所12305元/吨（+290），NR主力上交所价9565元/吨（+90）。RU基再加-380元/吨（+60），NR基再加-22元/吨（-49）。RU非标牛市1630元/吨（+215），烟片进口利润-1346元/吨（+229）。

结算商材： 5月初15日，全乳胶买断11925元/吨（+350），融合胶买断10675元/吨（+75），3L结算买断11400元/吨（+100），STR20#买断1370美元/吨（+2.5），丁苯买断11900元/吨（0）。

泰国成材： 巳胶片原故无买断，拆开43.10泰铢/公斤（+0.10），烟片50.35泰铢/公斤（0）,杯胶39.85泰铢/公斤（-0.15）。

欧美国家农产材成材：云南省拆开10500元/吨（+100），海南拆开11400元/吨（0）。

截至5月初12日：股票交易总存量187012（-1970），股票交易仓单181970（-360）。

截止5月初11日，欧美国家全钢胎开工率为44.21%（-19.69%），欧美国家半钢胎开工率为60.38%(-10.28%）。

观点：近日国外泰国、越南人等主农产材降水量小幅增大，随着甘蔗的逐步开割，成材进入很慢无罪释放期；欧美国家云南省农产材近期持续性降雨，寒冷情况有所缓解，但受云南省农产材病影响开割率依然偏低，短期成材用水偏紧，海南农产材气候转好正常开割，拆开价钱持稳；整体而言来看，开割初时欧美国家外新胶用水影响极少，加上近期RU仓单存量持续性降低，承托RU期价震荡上行；然而，融合胶和20号胶受制于偏弱的轮胎巳产力以及港口较高的存量，价钱表现相比较中下阶层，RU和NR价钱运营南辕北辙，牛市进一步扩展；放假之后，欧美国家轮胎厂开工率重新降至，同时社会制度存量累库幅度减缓，暗色胶存量继续环比降低，有价证券材用水低压区下RU偏强运营。

策略

中性偏多，开割初时欧美国家外新胶用水影响极少，欧美国家轮胎厂开工率重新降至，社会制度存量累库幅度稳定下来，有价证券材用水低压区下RU偏强运营。

风险

欧美国家进口节奏感的变化、欧美国家巳产力恢复不及预料、欧美国家外开割情况等

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