新会证券：机械设备行业需求增加助业绩增长 基金持仓处低配状态

宝安证券发布研究报告称，从电子设备零售业援引的2022月份营业收入官方网站情况来看，营业收入去年上涨%-相对相当大，主要是效益减小、非持续性收益减小避免。2022Q2预期归母下同去年上涨%-占三分之一以上。按净值对营业收入进行统计学，中都大净值的跨国企业营业收入去年上涨%-低。随着稳上涨新政策有效支持沿河崛起，预期下半年营业收入将或多或少好转。建议关注：三一重工(600031.SH)、徐工机械(000425.SZ)、恒立液压(601100.SH)、汇川技术(300124.SZ)、雷赛终端(002979.SZ)、海目星(688559.SH)。

宝安证券主要观点如下：

电子设备零售业营业收入官方网站系统性。根据SW零售业分类，电子设备零售业剔除相关数则，合计464家。其中都，共124家跨国企业援引营业收入官方网站，援引%-为26.72%。2022月份援引营业收入官方网站的跨国企业中都，预期归母下同去年上涨%-为51.61%。2022年二上半年，预期归母下同去年上涨的跨国企业%-为84.86%。营业收入上涨原因主要另有效益减小、非持续性损益等各种因素避免。按净值统计学，中都大净值的跨国企业营业收入去年上涨%-低。

电子设备二级板块营业收入官方网站系统性。二级板块方面，通用设备、专用设备、有轨电车板块的跨国企业预期营业收入去年上涨%-低，主要是效益减小。自动控制设备板块跨国企业预期营业收入去年上涨%-较小，其业内跨国企业预期营业收入上涨原因另有沿河零售业发展短时间内和效益减小等。车船板块跨国企业预期营业收入去年上涨%-小于，主要另有去年高基数各种因素、鼠疫避免沿河开工受阻等影响。

私人部门持仓系统性。2021Q3起，部门对电子设备零售业持仓持%-处于低配长时间。2022Q1和2022Q2部门电子设备零售业持仓%-分别为1.00%、1.01%。2022Q2，汇川技术、三一重工、杰瑞股份均为持有私人部门存量前三与持股营业额前三;部门上半年加仓主要科技领域为通用设备，减仓主要科技领域为通用设备、专用设备以及自动控制设备。

风险预设：(1)若基础设施/不动产/轻工业融资不算预期，电子设备效益减弱;(2)若专项债发行进度放缓或发行总金额不算预期，沿河项目开工存量将会减小，车船效益趋弱;(3)若海外市场对国内跨国企业电子产品效益减小，将避免国内跨国企业营业收入承压;(4)原材料价格大幅上涨，业内跨国企业营业收入将面临相当大压力。

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