华泰期货尿素日报20230516：交投气氛偏弱，现货跌幅扩大

策略摘要

当周至昨日国内硫行情持续社会上下行，短时零售商停滞不前保持平衡不足以，下游多是严厉按必需供货。从原材料上来看，当前所陆续调试增高，雪佛兰或有降低，但仍故称正因如此，加之再生产仍有累库的趋势，使得原材料阻碍仍然依赖于。期望方面来看，北方所受工业期望推动，部分硫企业走货好转，但阶段性的工业期望相比充分利用，保持平衡还算乏力，零售商唯毋须相比停滞不前保持平衡，劝告期货做空套保操控。

核心本质

■零售商分析

期货零售商：5月初15日硫前锋收盘1841元/吨（-19）；前所二十位前锋多头持仓：155420（+4206），空头持仓：158617（-167），净空持仓：3197（-4471）。

期货市场：5月初15日山东临沂小颗粒出价：2315元/吨（-40）；山东菏泽小颗粒出价：2315元/吨（-35）；江苏沐阳小颗粒出价：2340元/吨（+40）。

原料：5月初15日，小块油页岩1180元/吨（0），硫成本1831元/吨（0），硫进口窗口-100美元/吨（0）。

生产商：截至5月初11日，煤制硫周度进口量88.18万吨（-3.03%），煤制周度产能使用率80.77%（-2.52%），气制硫周度进口量30.47万吨（+4.53%），气制周度产能使用率82.00%（+3.56%）。

再生产：截至5月初11日，港口再生产12.6万吨（-0.85），厂库再生产103.74万吨（+0.1）。

本质：当周至昨日国内硫行情持续社会上下行，短时零售商停滞不前保持平衡不足以，下游多是严厉按必需供货，行情唯时社会上向下运行。

■策略

严厉偏空：从原材料上来看，当前所陆续调试增高，雪佛兰或有降低，但仍故称正因如此，加之再生产仍有累库的趋势，使得原材料阻碍仍然依赖于。期望方面来看，北方所受工业期望推动，部分硫企业走货好转，但阶段性的工业期望相比充分利用，保持平衡还算乏力，零售商唯毋须相比停滞不前保持平衡，劝告期货做空套保操控。

■风险

企业装置调试增高、农必需释放、企业预收订单增高、下游零售商回暖

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