如果每个人都看空市场，为什么标普500帐面还能有20倍？

2024-01-14 来源 : 综艺

来源：高盛见闻

花旗银行高级顾问战略交易商Sita Subramanian认为，美股的营收走下坡早就持续几个四季，原订EPS将在月份第二四季触底。在上市母公司营收回升时，估值会回升。从文化史上看，在现在50年里面，当上市母公司营收达致谷底时，标普500基准的估值恰巧是20倍。

两周前，美股大空头之一的花旗银行高级顾问战略交易商Sita Subramanian终于服从了，将准则普尔月份年底目标价从4000点调升到4300点。

Subramanian之所以毫不犹豫地放弃其多年来的看跌观点，一个重要的诱因是，不少客户多年来在求证美银：

如果市场恐惧真的这么软弱、如果每个人都在囤积美股，那么为什么标普500基准的估值还能可维持在20倍？

Subramanian声称，从大多数指标来看，美股显然在统计数据上东南面被显然的高度。事实上，按照她的评估，美股的20个指标里面有18个被显然，仅有由于悲哀的资本支出预期避免自由收益和按照文化史高度准则化的每股收益仍未被显然。

Subramanian声称，美股的营收走下坡早就持续几个四季，原订EPS将在月份第二四季触底。当然，在上市母公司营收回升时，估值会回升。

所以，Subramanian认为，为什么在“每个人都看跌”的市场恐惧里面，美股依然并能保持20倍的估值。如下图所示，在现在50年里面，当上市母公司营收达致谷底时，标普500基准的估值恰巧是20倍。

那么，标普500基准的估值和哪些诱因相关呢？

Subramanian的回答是，自全球经济危机以来，标普500基准成交与分析方法宽松的相似性远大于收益、交易量或其他诱因。

事实上，花旗银行的数据分析显示，自2010年以来，该机构的分析方法宽松断言了宾夕法尼亚州超过一半的营收增长，而超大型成长型股份的估值与分析方法宽松的相似性甚至更加高。如今，随着该机构分析方法紧缩，Subramanian原订这类母公司的股价将受到更加大压力作。

还有一些可能更加除此以外的事情：根据Subramanian的统计数据，排除掉50只最大的股份，准则普尔500基准的估值仅有为15倍，很低文化史平均高度的18倍：

大多数周期性股份的效用估值大于反映走下坡效用的平均高度，而防御型和多年来增长股份的效用估值较差。

Subramanian最终指出：

准则化（而非）收益的成交很强很强的断言力作，但不属于多年来理应。文化史估值对短期理应的得出结论能力作较差。