开源证券：获取华东医药买入评级

2022-01-18开源交易所股份有限Corporation蔡田中对华东医药进行研究并发布了研究年度报告《Corporation首次覆盖年度报告：医美厂商线性逐渐比较丰富，工商贸转型拐点将现》，本年度报告对华东医药说明了买入估价，当前跌幅为39.11元。

华东医药(000963)

Corporation工商贸板块拐点将现，医美该公司发展强势

Corporation以医药工业为主导，已形成慢性支气管炎、再生免疫、新陈代谢、消化系统等科技领域为主的两大厂商管线；2020-2021年Corporation受新冠鼠疫及低收入谈判低价等担忧增速稍微接下来上升，在此情形Corporation更进一步无能为力经营冲击，工业科技领域上接下来推进技术开发创新、比较丰富厂商管线、好爸爸党政和楼前医院社会公众；商贸科技领域上构建院内低价+楼前低价的全网络出货平台，整合电商平台且降低冷链配送能力；医美科技领域上，2020年与瑞士Kylane签署协定，2021年母公司西班牙HighTechCorporation100%股权来布局光能源医美主要用途科技领域，叠加英国子公司子CorporationSinclair旗下伊妍仕?少女绞在国外获批上市及正式出货，该公司发展较为强势。预计2021-2023年Corporation归母净利润都为34.77、40.84、46.98亿元，相关联EPS都为1.99、2.33、2.68元/股，当前跌幅相关联PE都为21.1、18.0、15.6倍，首次覆盖予以“买入”估价。

医美厂商线性布局清晰，硕果可期

自2013年开始代理伊婉硬脂酸厂商后，医美该公司扩充至臀部微整形和表皮行政科技领域同类型的厂商和主要用途的技术开发、生产、出货、免费，更进一步在世界性仅限于内仿效医美科技领域高科技新厂商、技术创新，打造高科技、单一的医美护肤品和厂商集群，截止2021年已享有单一透明质酸钠全厂商组合、肝细胞刺激剂、A型肉毒素、埋植线、光能源主要用途等多个非手术类当今医美厂商。

明猎户座厂商少女绞国外获批且放量，有机体医美再创新增长

华东医药Ellansé少女绞熟练定位高科技有机体低价，截止2021年签约共同比例已最多250家，培训审核医生比例最多500人，出货推展已全面铺开。上市后受到低价的尤其关注和追捧，全年未来将会超额完成出货尽可能。少女绞由30%PCL（聚几内酯微球）和70%CMC（羧甲基纤维素）制成，具有即刻填充和肝细胞有机体双重优点。华东医药的Ellansé?伊妍仕?是国外唯一且首个获批的具有三类医疗主要用途能力也的少女绞厂商，在国外低价享有野手优势，未来将会在有机体医美低价占据主导地位。

风险提示：鼠疫影响消费环境、厂商出货不及预期、创新药技术开发进度不及预期

该股最近90即刻共20家机构说明了估价，买入估价16家，增持估价4家；无论如何90即刻机构尽可能均价为49.23；交易所之猎户座估值分析工具显示，华东医药（000963）好Corporation估价为3.5猎户座，好价格估价为3猎户座，估值综合估价为3猎户座。(估价仅限于：1 ~ 5猎户座，高达5猎户座)