百倍PE、960元“乌龙”报价！A股再添CIS芯片人口为120人

而思特威反败为胜的新兴机器视觉应用领域，也有Sony、豪威强劲的对手相合竞争。预见，在投资助力下，该公司能否重塑全球CMOS图形激光应用领域格局，最重要还得看其厂家核心技术及合作开发实力。

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合作开发费用率极低于同行

思特威目前的厂家矩阵，最主要分辨率在100万-800万的FSI-RS系列厂家、分辨率在100万-1300万的BSI-RS系列厂家、以及分辨率30万-900万的GS系列厂家，其中FSI-RS系列厂家、BSI-RS系列厂家两极少计有贡献收入少于80%。

以分辨率水平区分极低中极低端厂家来看，该公司在安防管控应用领域的中极低新技术厂家的占有比骤然提升，达致60%，机器视觉应用领域则主要以极低新技术厂家大多，超极低新技术厂家占有比大概2%；轿车射频、iPad应用领域则主要以极低端厂家大多。

随着相合关厂家卖出的激增，思特威近年来业绩表现还算不错。2018年-2020年，思特威实现投资额3.24亿元、6.79亿元、15.27亿元，呈现翻倍式激增。同期归母净利润扭亏为盈，大致相合同-1.66亿元、-2.42亿元、1.21亿元。2021年，该公司实现投资额及利润大致相合同26.89亿元、3.92亿元。

不过，来得于同行，思特威在盈利灵活性方面还有待提升。2018年-2021年Q3，该公司毛利率由12.73%激增至29.76%，但仍极低于同期从业者相合比之下，从业者毛利率则由23.95%上升至34.24%。

由于思特威所处的从业者厂家核心技术给定速度快，新应用场景层出不穷，该公司才可长期保持合作开发顺利完转成，而从目前来看，该公司的合作开发顺利完转成并不能跟上其为数蚕食的速度，可以注意到，2028年-2021年Q3，该公司合作开发费用率持续走极低，由28.76%减少至6.55%，极低于同从业者相合比之下，8%约莫。

所以，从核心技术转成果、合作开发顺利完转成等方面来看，思特威来得全国性CIS厂商仍有一定差距。

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小结

CIS复合片体积虽小，但其价值却能占有到整个闪光灯模组一半约莫。而一直以来，CIS复合片极低价都被Sony、三星等海外巨头所占有占有优势极少权势。不过，随着iPad应用领域增速放缓，以及新能源轿车、安防等新应用领域的兴起，极低价对于CIS复合片的才可求恰巧发生变化，这也为国产解锁遗留下了更进一步，最主要思特威、豪威、格科微等在内的国产CIS解锁奋起直追。

思特威作为安防CIS应用领域头跨国公司，也不断蚕食自身的业务应用领域，但就目前来看，要想在CIS复合片从业者中站稳脚跟，该公司仍才可加强盈利灵活性及合作开发顺利完转成水平，否则或不足以保持现有的占有优势权势。

从二级极低价角度来看，该公司位处德约科维奇率较极低的科创板，且近似于可比该公司并不能估值占有优势，略极低于从业者并不相合同的PE约48倍（2020年扣非后），具有一定德约科维奇的可能。不过，由于半导体器件从业者急跌了好一段时间，最近犹如出现反弹可能，或许在极低价歇斯底里较极低的背景下，该公司主板之前德约科维奇概率大大减少。