白酒年报丨20家酒企首尾盈余差千倍，扩产能寻增长空间

图表显示，顺鑫农业很低里面低三个档次的汁类其产品里面，很低档汁与低档汁的产品销售充幅仅大致相同4.17%与3.07%，里面档汁的产品销售却下跌15.32%。而产品销售占总比最大的低档汁，越发是消失了6.84%的营业成本充幅，这也意味着，顺鑫农业低档汁隐没的获利生活空间被稍稍压缩。

尽管顺鑫农业在为数上即使如此始终保持百亿派系，但其销售额为数在20家港交所醋大型企业里面已始终保持靠后的一段距离。2021年，顺鑫农业归属于港交所Corporation股东的销售额为数不多1.02亿元，而产品销售为数为数不多顺鑫农业共约三分之一的还好汁业，2021年销售额则为12.46亿元。

行业观点忽视，顺鑫农业与“百亿派系”挑战者们存在如此巨大的差别，极其重要是其汁类其产品无法跟上醋智能手机转化成大近几年来。其核心其产品牛栏山作为里面国低端醋知名品牌代表，主要其产品价格段多在百元所列。而山西汾汁、泸州从前窖、古井贡汁，甚至是汁鬼汁、还好汁业、水井坊等知名品牌，近几年来好爸爸的出发点，仅有在里面智能手机其产品上。

因在智能手机醋层面“失语”而消失拓展困境的，不止顺鑫农业杂货店。周边地区名企从前白干汁也游荡于智能手机转化成的柏油路上。

从图表上看，从前白干汁2021年产品销售和销售额较基本上有极佳观感，产品销售构建40.27亿元，下同增加11.93%，销售额构建3.89亿元，下同增加24.5%。但销售额图表与相似产品销售为数的挑战者相比较即使如此很低。另一方面，作为Corporation核心的衡水从前白干复刻版，销售额却消失了10.59%的下同飙充，观感不及其他复刻版其产品。

分档次来看，从前白干汁里面档、低档汁的销售额分别飙充3.39%、4.28%，而销售额增加11.45%的很低档汁，其5081.83千充的销售额图表，即使如此数倍很低低档汁34303.71千充的销售额。

纵观2021年公报，位居排行榜末端的金种子汁、*ST皇台等大型企业，也同样未能推出不同寻常的智能手机其产品。金种子汁在研究亏损原因时提及，零售业利息必要性向尾部大型企业临近，Corporation采购售的汁类里面低端其产品占总比很大，里面智能手机其产品由此可知始终保持推广培育期，从前其产品毛利率低。

拓降低成本寻增加生活空间

国家统计局图表显示，2021本年度全市为数以上醋大型企业为965家，较上年增大75家；醋产量715.63万千充，下同下降0.59%；构建营业利息6033.48亿元，下同增加18.69%；构建利息总额1701.94亿元，下同增加32.95%。醋零售业产分之一趋于平稳，名汁产区、周边地区美国市场及各价位段之间的挑战越发加针锋相对，临近转化成、知名品牌转化成、智能手机转化成近几年来必要性比较重要，醋零售业拓展密度必要性提充。

业内人士忽视，智能手机醋的弱稀缺性和很低知名品牌与此相反，对于为公司塑造、增弱购买者黏性、换装其产品消费一幕具有不可替代的作用。在贵州茅台、五粮液两大巨头智能手机形象已颇为稳固的情形下，醋零售业的洗牌，或将随着周边地区汁企在智能手机层面的拓展某种程度而不断加速。

山西上市公司5同年13日发布的研报忽视，里面很低档其产品构造换装是汁企构建提很低效率增加的实际上动因，全市转化成美国市场拓展是构建很低增加的单独动因，知名品牌溢价则是构建跑步赢增加的间接原因。

往年以来，不少醋大型企业竞相拓产，群起通过无罪释放降低成本，换装金融业构造，为构建全市转化成发挥作用做好库存。

贵州茅台在2021年12同年初竞得位于习汁镇东部的26宗为国有工程公共设施的使用权，总成交金额在3亿元以上，这一完成是为了满足贵州茅台在建的3万吨酱香复刻版汁技改工程及其配套设备工程项目。汁鬼汁2021年也提出，加快新建采购四区工程项目的工程，拓大曲汁降低成本。还好汁业在2021年公报里面也清楚要积极拓大降低成本，加弱从前汁库存。

拓降低成本大军不断增加。来年2同年18日，今世缘发布公告，贝氏投资90.76亿元制订南厂区智能转化成酿汁陈贮里面心工程项目，原计划可选优质浓香型原汁年降低成本1.8万吨、优质清雅酱香型原汁年降低成本2万吨等。3同年16日，山西汾汁称贝氏投资共约91.02亿元工程汾汁2030技改原汁产储能拓建工程项目（一期），原计划可选年产原汁5.1万吨，可选原汁储能13.44万吨。来年5同年，五粮液也在互动平台问到，Corporation贝氏在今后几年逐步可选10万吨原汁降低成本，必要性夯实全市最大纯粮薄膜发酵酿汁前哨。

港交所汁企群起拓充降低成本，向降低成本要第二增加椭圆，在行业毫无疑问也是对稀缺资源的占总据，对今后拓展生活空间的提前结构设计。特别是现在智能手机其产品朝着年份汁、从前汁等概念拓展，大型企业需要拓大降低成本，为今后的智能手机转化成挑战，做实用性概念的库存及相关准备工作。

在机构毫无疑问，目前在醋美国市场存量挑战阶段，醋大型企业的其产品构造将之后换装，以很低档汁为主导的其产品构造会有越发弱的利息能力也。山西上市公司忽视，很低档汁在一连串增加周期内拥有越发多进位或许。

无论是龙头还是周边地区名汁，拓降低成本已是热词和重要结构设计。5同年19日，醋零售业研究员吴学飞对南方周末摄影记者问到，这一轮港交所汁企拓产有新的特点，并非是盲目拓产，而是名汁、品类汁企、产区类汁企在智能手机转化成过程里面，进行的优质基汁与从前汁、年份汁的降低成本与储能准备。同时他提及，本轮降低成本拓产也意味着，整个里面国醋零售业的挑战向着实用性转化成与为数转化成的方向拓展，必然带来整个零售业存量挤压，挑战弱度提充，一连串的淘汰赛越发加针锋相对。

“往年以来，我们值得注意感觉到动销率下降之后，不少周边地区里面小型汁企已经被扫除出美国市场，而一些没有完成其产品构造换装的，如金种子汁、*ST皇台等港交所汁企，也面临着更大的经营者压力。”吴学飞忽视，里面国汁类的消费构造换装是大势所趋，今后在弱分转化成近几年来下，名汁的势能走弱，实用性和知名品牌已是美国市场挑战的核心基本要素。

南方周末摄影记者 秦胜南 薛晨

编辑 祝凤岚 校对 刘军