东方证券：数通/电信/激光雷达等下游需求高增 光芯片浅层受益

东方证券发布研究报告称，未来算力能源供应的一个大快速增长和升级换代带入趋势，白光纤终端、数据通讯和SAN等将单独拉出白光模块化增量，白光ROM作为白光模块化的架构电路都未高度获益。同时，激白光雷达等运用的快速放也将有力推升白光ROM的生产力。建议关心高电导率激白光ROM蟠龙源杰科技教育领域(688498.SH)、白光电路供应商华工科技教育领域(000988.SZ)(的公司华工正源、参股峨眉白光电)、高功率激白光ROM蟠龙长日新芯(688048.SH)、激白光电子零件大厂炬白光科技教育领域(688167.SH)、LED 封装蟠龙聚飞白光电(300303.SZ)(参股 Sicoya)、积体电路材料电路大厂三安白光电(600703.SH)(的公司三安集成)。

▍东方证券主要观点如下：

白光ROM系统的设计年之中升级，本土大厂加速成长。

传感电路是传感工业的最主要组成部分，也是积体电路激白光器的架构电子零件，其工业链大致分作衬底、传感激白光器ROM(外延/ROM的设计/ROM制造)、为了将电路、白光模块化、沿河最终客户等环节。

海外白光ROM中小企业已交替到工业的单和高大型中小企业壁垒，可自律完毕ROM的设计、晶圆外延等关键步骤，可量产 25G 及以上电导率的白光ROM。华南地区白光ROM中小企业已基本掌握2.5G及以下电导率白光ROM的架构系统的设计，10G及以上电导率ROM国产化率不足之处提升。

随着系统的设计并能提升和市场认可度提高，本土白光ROM大厂竞争力将进一步增强。

数通/电信/激白光雷达等沿河生产力高增，白光ROM高度获益。

根据LightCounting数据估算，正因如此球白光ROM市场规模将从2022年的27亿美元快速增长至2027年的56亿美元，CAGR为16%。当前新一轮以AI为代表的科技教育领域革命者正席卷正因如此球，OpenAI开发的ChatGPT使得AIGC备受关心。而在AIGC商业化运用加速放的背景下，算力能源供应的一个大快速增长和升级换代将带入必然趋势。

算力能源供应建设背景下，白光ROM投资机会更为最主要：1)AIGC等系统的设计运用的背后是庞大的算力支撑，白光纤终端、数据通讯等数据流量的高速快速增长将单独拉出白光模块化增量，白光ROM作为白光模块化之中最架构的电路将高度获益;

2)AIGC的算力要求有鉴于高电导率、大延时的在线生产力，白光模块化向更高电导率转变，将有力推动白光ROM的系统的设计升级和更新换代;

3)SAN的在线管理模式升级导致内部白光通往减少，传统观念三层管理模式的SAN正向叶脊管理模式交替，理论上白光模块化无需更快的传输电导率和更高的覆盖面积率，之中高端白光ROM都未快速放量。此外，激白光雷达等运用的快速放也将有力推升白光ROM的生产力。

看好本土白光ROM大厂观感。

本土白光ROM蟠龙初露锋芒，源杰科技教育领域构建了IDM正因如此步骤自律可控销售业务体系，2020年的公司10G、25G激白光器ROM系列系列产品的出货量在本土均名列第一第一，2.5G激白光器ROM系列系列产品的出货量名列第一领先。

华工科技教育领域旗下华工正源拥有亚洲先进的白光模块化自动化线体，具备正因如此系列系列产品的垂直拆分以及快速批量订购并能，峨眉白光电做到25G激白光器ROM量产。

长日新芯在的设计、量产高功率积体电路激白光ROM基础上，纵向延伸覆盖面积沿河电路、模块化及单独积体电路激白光器销售业务，横向扩充VCSEL及传感ROM。

炬白光科技教育领域销售业务覆盖面积之中下游“产生白光子”“调控白光子”及之中游汽车、泛积体电路、卫生健康教育领域，与多家传媒界知名的公司达成合作。

聚飞白光电参股德国硅白光系统的设计的公司Sicoya布局高端积体电路教育领域，Sicoya数家硅白光ROM、白光电ROM、白光电电路及白光模块化。

三安白光电提供VCSELROM及一组、DFB激白光器、白光电二极管等高速白光学系列产品的代工销售业务。

危险性提醒

沿河生产力快速增长不及意味著;大型中小企业竞争加剧;系列产品研发时间表不及意味著。

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