华泰期货宏观大类日报20230516：聚焦中国4翌年经济数据

策略参考资料

消费品期货：锰星期一低买断套保；粉红色、棉花、能源供应、有色中性；

股指期货：买断套保。

核心论调

■市场需求分析

5翌年16日将步入欧美4翌年农业信息。此前公布的5翌年11日欧美4翌年CPI和金融业信息相继打击市场需求情绪，其中4翌年CPI同比增长0.1%，接近通缩地带，更多是受到去年极高基数的拖累，我们认为欧美通缩可能会可控，并不需要过分说明；更主因的是4翌年信贷信息不仅环比大幅缩减还弱于秋冬季，居民中长期贷款的其后承压显示地产改善的趋势并不强劲，信息显示主体农业的内生动力仍偏弱，系统性改善以及稳增长外交政策对其他方面的传导仍偏慢。复合American债务上限可能会的拖累，近期市场需求表现仍以震荡为主，关注这一轮调整的持续性。

奥斯本转至外交政策和平台期（加息向降息两边过分之前），外部环境相对密切合作。奥斯本5翌年4日如期加息25bp，决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示期望将暂停加息，复合American4翌年非农超市场需求意味著，多国市场需求情绪有所回暖。复盘近四轮奥斯本外交政策和平台期的历史（从之前一次加息到第一次降息其间）发现该之前下：一、可能会股东权益呈现先涨后跌的规律，其间美债利率持续回落，美元股票价格最下而过后暴跌，股指、消费品先涨后跌，A股表现不错，投信4个样本以外全年暴跌，并且平以外涨跌幅压过；二、消费品分板块看，有色、煤炭、黄金和平以外涨跌幅、暴跌概率压过，精细化工、油脂装载领跌；三、随着降息的临近（衰退/可能会倒逼降息），可能会股东权益普遍存在调整，黄金和表现分化。

消费品分板块来看。短期官民农业意味著承压对主体消费品以外促使考验，但从工业品的基本上工作量来看，地产就其的粉红色建材消耗量有边际承压，而涉及轿车、工程项目、地产后端的有色消耗量相对坚挺，短期等待市场需求悲观情绪造出清，或者关注对政府加码稳增长外交政策的频率。锰无论是奥斯本外交政策和平台之前还是降息之前以外能取得稳定暴跌的收益，因此促请做到星期一低买断套保的机会。锰的可能会在于奥斯本超意味著加息以及系统性可能会。

■可能会

地缘政治可能会（能源供应板块上行可能会）；全球农业超意味著上行（可能会股东权益上行可能会）；奥斯本超意味著收紧（可能会股东权益上行可能会）；多国趋向于可能会阻碍（可能会股东权益上行可能会）。

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